苹果有点“靠不住”，立讯精密难撑千亿估值

作者：钱童心 责编：宁佳彦

周一A股开盘，靠不住立讯精密开盘后股价一度大跌超过4%。苹果上周五，有点中国台湾检察署指控立讯精密串通可成科技内部人员窃取商业机密，立讯以打入苹果供应链争取订单，精密并对14名可成科技前员工提起公诉。难撑

自今年年初股价创下50元的千亿新高以来，今年至今，估值立讯精密股价已经累计下跌近40%，靠不住 目前总市值约为2300亿元。苹果股价下跌主要与消费电子行业需求疲弱，有点苹果公司砍单等因素有关。立讯

“苹果业务占比较大的精密供应商股价出现波动很正常。”一位业内人士对第一财经记者表示，难撑“这也反映了市场正在回归合理的千亿估值。”

过去多年，苹果订单一直是立讯精密业绩增长的主要动力。2021年，立讯精密首次开始自主代工iPhone 13，打破了富士康及和硕在iPhone代工方面长达十年的垄断。

不过富士康及和硕仍然占据了苹果iPhone的大部分代工订单。有数据显示，苹果每年出货约2亿部iPhone，其中富士康代工近60%，和硕代工约30%。

为了争取苹果更大的订单，立讯精密也在积极进行扩产。2020年夏天，立讯精密从纬创资通收购了一家iPhone代工厂；去年12月，立讯精密投资110亿元人民币在江苏昆山建了一个近30万平米的大型生产基地。

包括立讯精密在内的许多中国制造企业不仅可以提供更低的价格，而且还具有高度的灵活性，可以快速调整以满足苹果的要求。但随着智能手机市场趋于饱和，高度依赖苹果也加剧了立讯精密的风险。

由于加大投入业务的拓展，2021年，立讯精密全年财报利润首次出现下滑。从财报来看，消费电子业务仍为立讯精密的主营业务，2021年全年占总收入比重的87.46%。

在苹果iPhone 14新机型即将发布之际，苹果供应链企业的动向备受关注。不过有消息称，立讯精密今年可能仅仅获得了苹果基础款iPhone 14的订单，无缘iPhone 14 Pro。去年，立讯精密约拿到3%的iPhone 13系列代工订单，并首次获得高端iPhone 13 Pro的代工订单。

立讯精密还是苹果耳机AirPods和苹果手表Apple Watch的代工商。立讯精密为AirPods提供芯片“系统级封装”（SiP）服务，即将包括处理器和存储器等多种功能芯片集成在一个封装内。

不过，今年苹果预计将把2022年全年的AirPods订单减少约1000万台，这是由于全球通胀削弱了消费者对于电子产品的需求。事实上，通胀正在影响着包括苹果公司在内的大部分消费科技公司的利润，这些企业都在通过优先生产更昂贵的产品来保持利润。

今年第一季度，苹果营收为973亿美元，并且继续保持全球智能手机厂商最高利润率，第一季度利润达250亿美元，毛利率达到43.7%。不过，苹果公司首席财务官Maestri在4月的财报发布会上表示，今年截至6月的季度中，苹果的利润率可能会下降至42%-43%之间。

如果苹果将重点放到更加高端的机型设备，那么无缘iPhone 14 Pro的立讯精密也将处于不利地位。要想撑起数千亿的市值，立讯精密必须进行更加多元化的业务布局更加多元化，同时还要精准布局下一个风口。

今年早些时候，立讯精密已经切入了新能源汽车研发与制造领域，并与奇瑞新能源共同组建合资公司。不过从2021年的财报来看，立讯精密的汽车业务占整体收入比还不到3%，业务体量仍然很小。因此，外界盛传的立讯精密是否将在后续为苹果汽车代工也是为时尚早。

“未来的趋势是具有持续创新能力的企业才能获得更多的机会。”一位熟悉苹果供应链的人士告诉第一财经记者，“具备新业务产品导入和制造能力的企业，或者能满足苹果海外生产需求能力的企业，以及能够提供新技术和新的解决方案的企业值得市场关注。”