销售费用大增，良品铺子净利四年来首下滑：百亿门前考验“赚钱力”

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华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 姜艳鑫 黄兴利 北京报道

坚果双雄之一的首下先一步公布2021年全年战绩。

3月21日晚间，滑百良品铺子发布2021年业绩公告显示，亿门验2021年实现营业收入达93.24亿元，前考较去年同期78.94亿元，赚钱力增长了18.11%；实现净利润为2.82亿元，销售较去年同期下滑18.06%，费用扣非后归母净利润为2.06亿元，大增较上一年下滑25.15%。良品利年

在令人惊喜的成绩公布后，良品铺子的股价却反应“过大”，3月22日、23日两天连续出现下滑，截至3月23日收盘，良品铺子股价报28.03元/股，较开盘下跌2.94%，总市值为112.4亿元。

四季度拖业绩后腿

摆在良品铺子面前的，一边是突破90亿元大关的营收，另一边是4年首次下滑的净利润。

财报数据显示，2021年全年，良品铺子实现营收93.24亿元，增长18.11%；实现净利润为2.82亿元，较去年同期下滑18.06%。这是良品铺子成立以来营收首次突破90亿元，但净利润也出现了近四年年报中首次下滑。

通过财报数据可以发现，2021年前三个季度，良品铺子的净利润均保持着良好的增长速度，共实现净利润3.15亿元，较去年同期相比增速达19.57%。第四季度，其实现营收27.55亿元，却亏损3371万元，直接拖累了良品铺子全年净利润出现下滑。

从历年财报数据对比可以了解到，良品铺子去年第四季度销售费用猛增，对于利润的侵蚀可见一斑。

官方数据显示，2021年，良品铺子在销售费用上的支出达到16.72亿元，同比增长了29.83%。作为对比，去年前三季度，良品铺子的销售费用为12.52亿元，同比增长仅7.6%，但值得关注的是，第四季度销售费用高达4.2亿元，与2020年四季度1.25亿销售费用相比增速高达236%。

对于2021年销售费用增长近三成，良品铺子在财报中指出：“主要系促销费用增加，公司通过加大精准推广的费用促进曝光引流以带动销售增长，其中社交电商业务随着规模的增加，促销费用投入增加。”

事实上，对于净利润未随收入增长同向上升，良品铺子也在公告中提及了其中一个原因，在于进一步拓展传统平台电商市场份额、加大布布局社交（直播）电商、社区电商等新兴流量渠道，加大营销推广费用投放，提升全渠道市场占有份额等等。

此外，在财报中，对于净利下滑，良品铺子也提及受部分原材料价格上涨以及多点散发疫情的持续影响。数据显示，2021年，良品铺子的营业总成本为90.46亿元，较2020年的74.93亿元，增长了20.73%。

从单季度上来看，去年一到四季度，良品铺子的营业成本整体呈现上升趋势，分别为17.72亿元、12.38亿元、16.2亿元、21.98亿元，第四季度达到全年最高。

值得注意的是，因为原材料价格的上涨，去年三、四季度多家食品企业宣布涨价，其中就包括零食品牌洽洽。

面对原材料成本上涨，对于良品铺子是否会考虑涨价，良品铺子相关人士3月22日在接受《华夏时报》记者采访时表示：“公司会综合考虑原材料价格上涨带来的影响，目前优先通过优化自身供应链管理消化部分涨价压力，暂未调整价格，未来会根据产品成本、市场需求和竞争状况等因素，综合评估是否调整产品价格。”

线上贡献占比增长

在销售费用的狂势输出下，2021年，良品铺子线上主营业务收入达到48.58 亿元，占总营收比重的53.13%，较同期增长21.42%。

上述良品铺子相关人士对记者表示，2021年，良品铺子除在原天猫旗舰店、天猫超市、京东旗舰店、京东自营等平台电商渠道，以及抖音、快手等社交电商渠道外，同时也布局社区电商，成立流通渠道事业部。

据悉，在新兴渠道拓展方面，2021年上半年，良品铺子新成立了流通渠道事业部，重点拓展东北、西北、华北地区，与沃尔玛、盒马鲜生、永辉、、物美、利群等商超体系达成战略合作。

从线下来看，2021年良品铺子线下门店新增619家，为保持线下门店的经营质量和盈利水平，共闭店346家，新开门店数减去关店数，2021年良品铺子实际新开门店273家。截至2021年末，良品铺子线下门店数量为2974家，其中加盟店占比近70%。

自2019年以来，良品铺子线上营收比重变化十分明显，2019年良品铺子线上收入占比为48.58%，2020年线上收入占比达到50.68%，再到2021年的53.13%。不难发现线上营收比重在逐步增大，对于线上占比的变化，外界有声音认为线下起家的良品铺子可能是在向线上转型。

对此，一位接近良品铺子的相关人士对本报记者表示：“不能说是业务转型，良品铺子坚持全渠道、全品类的发展。”同时该人士还告诉本报记者，在3月22日良品铺子内部2022年战略发布会上，良品铺子总裁杨银芬为公司2022年发展也定下了“谨慎乐观，适度增长，夯实基础”的基调。

但值得注意的是，线上渠道营收比重连年提升下，其为良品铺子贡献的毛利率却变化不大。记者翻阅历年财报发现，2019年线上业务毛利率为29.11%；2020年线上业务毛利率29.99 %；2021年线上业务毛利率为23.48%。

对于线上渠道营收在增长但毛利率下降，香颂资本执行董事沈萌在接受本报记者采访时分析认为：“线上毛利降低说明其线上渠道的边际成本不断提高，为了扩大营收而不得不投入更多的竞争资源。”

责任编辑：黄兴利 主编：寒丰