广发期货：做多淀粉-玉米价差策略

基本面

玉米方面，期货东北部分地区新粮已陆续上市，做多市场潮粮供应缓慢增加，淀粉逐渐处于充足宽松状态，玉米贸易商观望情绪偏重，价差华北地区持粮主体出货意愿有所松动。策略根据钢联数据显示，期货截止11月2日深加工企业玉米库存总量203.5万吨，做多目前各个地区加工企业主要跟随上市节奏，淀粉随采随用为主，玉米建库意愿不高。价差截至11月3日样本饲料企业玉米平均库存34.74天，策略较去年同期上涨6.62%。期货饲料企业仍以消耗库存为主，做多维持刚性采购。淀粉整体来看，玉米后续上行空间有限。

淀粉方面，根据钢联数据显示，截至11月2日玉米淀粉企业淀粉库存总量74.1万吨，较7月份的超过110万吨已经明显下降，且在持续去化阶段。华北市场去库存进度良好，多数企业限量发货，山东、黑龙江等地受物流运输影响发货困难，加剧市场供应紧张局面，企业挺价提价心态较强。淀粉下游淀粉糖及造纸开机情况同比上年相近，且考虑到春节备货需求，后期行业供需有望改善。随着大豆到港增加国内豆粕供应，从而带动淀粉副产品价格下跌。综合来看，淀粉-玉米价差目前在历史底部水平，后续有望在基本面带动下形成逆转。

操作：做多淀粉-玉米价差（2301合约）

建仓区间：[50，100]

止盈区间：[250，300]

止损区间：[-50，0]

建议仓位：20%

保证金比例：15%

盈亏比：2：1

风险因素：俄乌冲突加剧，坚持当下的新冠疫情防

备注：手数配比为1：1

投资咨询业务资格：

证监许可【2011】1292号