小摩：通胀风险将令美债溃败恶化 4.5%收益率才是买入水平

管理着2.5万亿美元的小摩资管巨头资产管理公司表示，随着美联储毫无保留地将抗击通胀作为首要任务，通胀美国国债数十年来最严重的风险溃败仍有下跌空间。

摩根大通资管首席投资官Iain Stealey表示，将令尽管今年全球最大债券市场的美债买入收益率随着美国利率的飙升而飙升，但它们尚未达到峰值，溃败尚未完全反映出经济低迷的恶化风险。他表示，收益水平4.5%收益率的小摩10年期美国国债是买入的“良好”入门水平。

Stealey表示，通胀“当人们更加确信经济衰退可能发生时，风险你会希望持有美国公债。将令”当美联储最终暂停加息时，美债买入“那可能就是溃败你想大举买入的时候”。

Stealey发表上述观点之前，恶化美国国债指数今年下跌了近15%，这将是自上世纪70年代以来最严重的年度亏损，因为美联储提高了借贷成本以对抗极高的通货膨胀。随着投资者抛售对通胀敏感的债券，10年期国债收益率飙升至4.34%的高点，周三在4.04%左右交易。

尽管大幅抛售让Jupiter资产管理公司和太平洋投资管理公司等公司更有勇气看多债券，但Stealey仍在等待关键的通胀数据提供明确证据，证明价格上涨确实得到控制，然后才有可能大举押注。

Stealey表示，“你至少需要连续两到三个月的环比通胀数据，当这些数据折合成年率后，他们才会开始有理由说'我们已经控制住了通胀'，”他认为，“如果美联储将最终利率提升至5.5%或6%，10年期国债收益率就会达到5%，整个收益率曲线也会随之上升。”

Stealey认为，对于固定收益投资者来说，明年的前景会好得多。

他表示，“实际上，我认为2023年对债券来说将是非常好的一年，因为一开始的收益率将相当诱人。”“我认为，我们将讨论美联储在2023年的某个时候暂停加息，这将使债券表现非常好。”